الآثار الاقتصادية الكلية للسياسة النقدية في الجزائر دراسة قياسية تحليلية -خلال الفترة (1990-2018)

Abstract

الملخص تهدف الدراسةإلى تحليل الآثار الاقتصادية الكلية المترتبةعن السياسة النقدية في الجزائر باستخدام نموذج متجه الانحدار الذاتي الهيكلي (SVAR)، خلال الفترة (1990-2018)،وبينت نتائجه أن الصدمة الهيكلية لسعر النفط تحدث آثارا انكماشية على الاقتصاد الجزائري على المدى الطويل، وتؤثر السياسة النقدية إيجابا من خلال رفع عرض النقود وانخفاض سعر الخصم على كل من الناتج الحقيقي، ومستوى الأسعار والميزان التجاري (ارتفاع الصادرات وانخفاض الواردات)، وتؤثر سلبا من خلال سعر الصرف ومعدل السوق النقدي على الناتج والأسعار والميزان التجاري (انخفاض الصادرات وارتفاع الواردات)، ويعتبر بذلك عرض النقود وسعر الخصم أداتين نقديتين مهمتين تستطيع من خلالهما السلطات النقدية أن تؤثر على الجانب الحقيقي، أما سعر الصرف ومعدل السوق النقدي فيوجهان لضبط الجانب النقدي، ويبين تحليل التباين أن صدمات سعر الصرف ومعدل السوق النقدي ومعدل لخصم تلعب دورًا مهما في تفسير تقلبات الناتج، أما تقلب الأسعار فيعود تفسيره إلى صدمات معدل الفائدة المحلي. كما قمنا في هذه الدراسة بتقدير قاعدة TAYLORوالتي تصف سلوك بنك الجزائر نظير استجابته لتغيرات الاقتصادية باستخدام نموذجيGMMوLSTR، وبينت نتائج تقديرنموذجGMMأن قاعدة TAYLORبنسختها المطورةForward-LookingRule،تصف سلوك البنك المركزياتجاه التغيرات فجوة الناتج والتضخم ونمو العرض النقدي،أما عن نتائج تقدير نموذج (LSTR) بينت أنه ضمن الظروف الاستثنائية يرفع بنك الجزائر معدل السوق النقدي لإعادة الاستقرار النقدي من خلال ضبط نمو المعروض النقدي. Abstract The aim of this paper is to examine the macroeconomic effects of monetary policy in Algeria using the Structural Vector Autoregressive model (SVAR), over the period (1990-2018). The results show that a structural positive shock to oil price has contraction effects on the Algerian economy in the long run. Monetary policy has a positive effect through higher money supply and lower discount rate on output, price level and trade balance (Higher exports and lower imports), and through the exchange rate and the rate of the monetary market negatively affects output, prices and the trade balance (lower exports and higher imports), As so, the money supply and the discount rate are two important monetary tools through which the monetary authorities can influence the real side, while the exchange rate and the money market rate are directed to adjust the monetary side. The results of the variance analysis show that exchange rate shocks the money market rate and the discount rate play an important role in explaining fluctuations in output; as to price volatility, is explain by domestic interest rate shocks it is explained by the shocks of domestic interest.. In this study, we also estimated the rule TAYLOR, which describes the behaviour of the Bank of Algeria in response to economic changes, using models GMM and LSRT. The results of the estimate of the model GMM showed that the rule TAYLOR, is a prospective rule describing the behaviour of the central bank in the sense of the evolution of the distance of production, of the inflation and of the growth of the monetary mass. As regards the results of estimate LSTR, Showed that in exceptional circumstances, the Bank of Algeria raises the rate of the money market to restore monetary stability by controlling the growth of the money supply. Résumé Notre étude vise à analyser les effets macroéconomiques de la politique monétaire en Algérie à l’aide du modèle autorégressif à vecteurs structurels (SVAR), dans la période (1990-2018). Et ses résultats montrent qu’un choc structurel positif sur le prix du pétrole a des effets de contraction sur l’économie algérienne à long terme. Ainsi que la politique monétaire affecte positivement à travers une augmentation de la masse monétaire et une diminution du taux d’actualisation sur la production, le niveau des prix et la balance commerciale (augmentation des exportations et diminution des importations), et à travers le taux du change et le taux du marché monétaire, il affecte négativement sur la production, les prix et la balance commerciale (diminution des exportations et augmentation des importations). Ainsi,a masse monétaire et le taux d'actualisation sont deux outils monétaires important grâce auquel les autorités monétaires peuvent influencer le côté réel, le taux de change et le taux du marché monétaire sont orientés afin de contrôler le côté monétaire. Les résultats de l'analyse de la variance indiquent que les chocs de taux de change le taux du marché monétaire et Taux de remise jouent un rôle important dans l’explication des fluctuations de la production; quant à la volatilité des prix, elle s’explique par les chocs des taux d'intérêt intérieurs.. Dans cette étude, nous avons également estimé la règle TAYLOR, qui décrit le comportement de la Banque d’Algérie en réponse aux changements économiques, en utilisant les modèles GMM et LSRT. Les résultats de l'estimation du modèle GMM ont montré que la règle TAYLOR, est une règle prospective décrivant le comportement de la banque centrale dans le sens de l'évolution de l’écart de production, de l’inflation et de la croissance de la masse monétaire. En ce qui concerne les résultats de l’estimation LSTR, ils ont montré que dans des circonstances exceptionnelles, la Banque d'Algérie relève le taux du marché monétaire pour rétablir la stabilité monétaire en contrôlant la croissance de la masse monétaire